— 期权 —

什么是期权?



       先了解期权的基本概念,期权(option)又称为选择权,是一种能在未来某个特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定资产的权利。所谓期权交易是一种权利的买卖,是期权的买方支付了权利金后,便取得了未来某个特定时间买入或卖出某种特定资产的权利的交易方式。


       期权起源于十七世纪荷兰人购买郁金香时获利避险的工具。期权基本上一种契约,这个契约赋予你拥有选择的权利,选择执行或不执行的权利,而这项契约是可以买卖的。你可以买期权,也可以卖期权。支付买卖期权的代价称为“权利金”。


       期权又分为两种,一种是买权,一种是卖权。


       举例来说,小张看好市价5,000元的iphone5s,两个月后会因热卖而价格上扬。于是他以200元的代价向小李买进一个买权,约定两个月后以5,000元的价格跟他买手机。这项契约就叫做”期权”(options)。如果两个月后,手机的价格高于5,000元,则小张就可以以5,000元的价格向小李买进这款手机,小李也必须遵守约定,履约卖出;但是如果两个月后,手机的价格并不值5,000元,那个小张当然不会愿意用5,000元去买。他可以选择放弃执行这项权利。所以说购买期权拥有选择执行或不执行的权利。


       不过,购买期权也是有代价的,小张不管要不要行使权利,当初付给小李的200元都不能取回,这个代价就叫做”权利金”(Premium)。约定好5,000元购买的价格就叫做”履约价”(strike price)。约定好两个月后的期限就叫做”到期日”或”履约日”(expiration date)。


       小张花200元购买一个期权,对他有什么好处呢?最坏的情况,这支手机两个月后跌到5,000元以下,小张顶多是不买,他最大的损失只是200元的权利金,可是反过来想,如果手机超过5,000元,小张可能只多花了200元的代价就可以用5,000元买6,000元或7,000元甚至以上的手机。他利用有限的风险,去买一个获利的可能性。


       如果小李抱持的相反的看法,并不认为手机两个月后会涨价,他就可以收取小张200元的权利金,他必须负担履约的义务。对他来说,最大的获利就是赚到权利金,但如果手机在到期日之后确实涨到超过5,000元,他的损失也会随之扩大。基于小李有义务履行合约,因此有潜在的风险,所以要得缴保证金(Margin)以确保他具有履行合约的能力。


       这是就买卖”买权”的状况,相对的,你也可以买卖”卖权”。例如小张觉得手机会跌价,他就可以去买一个”卖权”,在到期日内以约定的价钱将商品卖出,一旦手机价格低于5,000元,可能只剩4000元,但是他还是可以用5,000元的价钱卖给小李。小李一旦收了权利金,无论价格如何,他一定得履约。对小张来说,最大的损失顶多就是如果手机价格高过5,000元,他就不卖,200元的权利金也拿不回来。


提示:


       1.. 期权提供交易者在未来以约定的价格(履约价)买进或卖出约定标的物的权力。


       2.. 购买期权并缴交权利金后,并不代表你一定得买进或卖出这项约定标的物,你获得的是选择是否行使买卖的权利,不是义务。


       3.. 如果你是期权的卖方,收取对方的权利金,你就有义务要以约定的价格卖给对方或向对方买进。














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